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次贷款危机不仅冲击高风险资产，近日更蔓延至较低风险的拍卖标价证券（auction-rate securities）。
数月来，拍卖标价证券巿场交投淡静，连一向负责承销的投资银行都不愿再涉足这个市场，导致有关证券因乏人问津而价格大跌，瑞士银行上星期五决定将客人手上的拍卖标价证券的价值调低3％至20％。
这个总值约3300亿美元的拍卖巿场，曾被喻为风险最低的证券巿场之一，但次贷款问题恶化，令机构投资者甚至负责发行证券的银行却步，部份拍卖更出现流标情况。
瑞银上周负责承销的拍卖流标率已升至71％，为了降低风险，瑞银决定将有关证券的价值调低3％至20％，这等于首次承认拍卖标价证券市场的问题已经侵蚀到个人投资者的本金。分析员估计，其他有份承销拍卖标价证券的银行有可能跟风。
拍卖标价证券是一种运作如短期债务的长期债券，由于它们是免税的，因此一向来在保守型的投资者当中很受欢迎。
目前拍卖标价证券市场出现的状况，显示出信贷市场的艰难局面，甚至已影响到过去被认为是低风险的投资工具。
根据率先报道瑞银消息的华尔街日报说，银行和证券商预计会跟着调低拍卖标价证券的价值，一些则在这个季度结束后才决定怎样走下一步。
直到现在，那些无法在常规拍卖活动中将所持证券出售的客户还被告知，其所持证券的价值依然无损，并将获得更高的利率。
但据知情人士说，采用内部模型估算证券价值的瑞银上周五下午将对证券价值进行减计，之后将很快通过网络声明通知客户。
在上个星期五，马萨诸塞州的证券监督机构说，它正向大型的投资机构如瑞银、美林证券及美国银行，调查它们出售拍卖标价证券给该州的个人投资者时，是否有告诉投资者这些投资的潜在风险。
该证券监督机构已接到那些以为是投资在安全产品者的电话，现在却发现自己是购买了已被冻结的拍卖标价证券，无法出售钱也无法拿回来。
拍卖标价证券是由州和市，以及限额互惠基金及学生贷款机构出售，这个总值3300万美元的市场，上个月因债券保险公司所担保的债务的信贷评级被降低或面对检查而崩溃，在投资者逃离市场后，涉及拍卖的银行也停止进入市场购买这些债券。
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